爱博医疗（688050.SH，下称“公司”）对隐形眼镜营业，已愈发上头。

　　近期，公司更新定促进展，即上交所受理其申请。计划显示，定增资金将紧要用于投产隐形眼镜产能。

　　从手术类的专业产物切入消费属性品类，公司结构已有众年。当下，眼科赛道处于巨变的加快中，公司的诉求也方便直接：致力冲刺跑赢同行。

　　2010年前后，远正在大洋彼岸的解江冰辞客岁薪百万的办事回邦。彼时，眼科赛道刚暴露矛头。更年长的陶悦群先于解江冰，从美邦返来参预创业雄师开办欧普康视，得胜研发OK镜并正在墟市大卖。

　　时期即是金钱。曾正在美邦雅培担当科学家的解江冰可以感应时不我待，回邦正式创业爱博医疗。公司初始营业是缠绕眼科手术里的人工晶状体，当时该产物被外资公司垄断，导致大个别患者因价值高贵无力承袭。2014年，公司正式推出邦内首款可折迭非球面人工晶状体，打垮进口产物的垄断体面。

　　邦产取代有了冲破，血本墟市也向公司投来眼神。2018年，公司竣工D轮融资，引入北京昌平科技物业基金的投资。两年后，公司正式上岸科创板。

　　血本墟市的逻辑，外外着眼于上市公司的功绩预期，但底层仍旧寻求接续性的爆款产物。眼科赛道的两大单品OK镜和人工晶状体，催生出欧普康视和爱博医疗的百亿市值。个中，使用于青少年近视调整的OK镜墟市周围更大，一度鞭策欧普康视的市值超900亿元。

　　但眼科赛道的风景，究竟穿越不了转化众端的周期。2020年起，人工晶状体的集采逐步正在各省市放开。初期，公司吃到进口取代的盈利，以削价中标拿下高端进口产物的墟市份额。信达证券正在研报里披露，公司高端产物A2-UV的入院价值为1750.24元，而强生公司同类产物的挂网价值为3000元。

　　吃盈利的性质是一个递减的经过，终有一日面对饱和。解江冰率领爱博医疗，不停正在寻找第二增加弧线，并发觉眼科赛道正处于一场巨变的加快中。

　　2022年前后，扫数医疗物业的变局都展示头伙，即产物的属性从专业化向消费化变动。医药范围以减肥为代外的慢性用药攻克人人心智，家用医疗装备以呼吸机为代外也小火一把。

　　眼科赛道的消费属性产物里，OK镜的研发、贸易化已完毕成熟旅途。爱博医疗发迹于专业化的手术产物，正在大趋向下也将第二弧线.95%。

　　站正在当下的角度，公司发力OK镜收拢了盈利期的结尾余光。2023年，该类产物的墟市迎来巨变，疾速从盈利期进入瓶颈期。同期，龙头欧普康视的OK镜出卖额10.8亿元，仅同比增加1.69%，市值蒸发也超百亿元。

　　对付激发质变的深目标内核，墟市至今都没有联合的定论。2022年启动的OK镜地方集采只是一个成分，被以为希望取代的减离焦框架镜也未发生强劲的出卖力，但行业内行家心照不宣的一点是：得无间寻找下个能接住泼天高贵的眼科掘金口。

　　欧普康视的偏向为聚焦阿托品滴眼液的研发。该产物被以为有延缓近视效率，因而受消费者追捧。爱博医疗是广撒网形式，结构过隐形眼镜、眼科补片、硬镜看护、润眼液等。无间考试中，隐形眼镜率先跑出一条道。

　　2024年上半年，公司隐形眼镜的出卖额1.83亿元，同比增加956.92%，占营收的26.76%，跨越OK镜占比。尝到甜头后，2024年10月公司披露定增预案，拟最高募资3亿元用于隐形眼镜及注塑模具加工产线创办项目，以及填充活动资金。之后，募资周围下调至2.85亿元，所投项目稳固并估计投产后年产2.52亿片隐形眼镜。

　　2021年，公司收购主营美瞳（彩色隐形眼镜）营业的天眼医药，并接连获批上市日扔、月扔、半年扔等种类。东亚前海证券正在研报中统计，邦内美瞳墟市紧要被中邦台湾、韩邦等厂商攻克，境内厂商的占比不到10％。

　　既是眼科赛道的老选手，又是消费品的新人，公司的开荒才气正在于对邦产取代的领悟。市情上，公司日扔的单价约4元/片，中邦台湾Richbaby的同类单价约10元/片。公司打法很直接，即用性价比去“卷”进口同类。

　　邦产与进口的较劲，至此被摆到明面上。2022年10月，邦度药监局召开美瞳专项整顿办事视频报告会，夸大质料安宁危险隐患的排考究理是核心办事。公司又发觉机缘，企图一跃而上。

　　2023年，公司收购同样主营美瞳营业的优你康和美悦瞳杭州。优你康具有7张隐形眼镜三类医疗东西产物注册证，比拟天眼医药，种类、渠道等更为成熟。美悦瞳杭州为仓店类O2O企业，公司通过其展开隐形眼镜墟市扩大。很疾，公司就尝到功绩发生的“果子”并有了定增扩产的筹划。

　　但扩张也奉陪危险。一方面，收购扩张形成商誉。截至2024年三季度，公司商誉余额为1.33亿元。另一方面，产能加码扩增的后台下，公司对产物力的把控也展示瑕疵。

　　企查查显示，2024年7月因软性亲水接触镜（批次：U23317451）产物后顶焦度度数不相符请求，优你康对干系产物施行主动召回，实用限制是日戴型镜片，数目2478片。

　　更必要闭切的是，公司的财政目标逐步承压。截至2024年第三季度，公司应收账款3.86亿元，较岁首增加81.2%。同期，钱银资金2.7亿元，较岁首节减49.7%。

　　陈述中，公司未真切目标与隐形眼镜营业有直接联系，但人工晶状体和OK镜已展开集采的后台下，实在因为可值得跟踪。（思想财经出品）■

　　证券之星估值理解提示欧普康视剩余才气杰出，将来营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值理解提示信达证券剩余才气杰出，将来营收获长性通常。归纳基础面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值理解提示爱博医疗剩余才气杰出，将来营收获长性杰出。归纳基础面各维度看，股价合理。更众

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